五粮液出台“满负荷生产”文件，投资机构为何纷纷上调股价预期？

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　　文 | 千树   

　　随着一瓶瓶第八代经典五粮液灌装、压盖、贴标、装盒、封箱，五粮液在严防疫情的同时，正全面追赶全年任务的进度。

　　近日，五粮液出台《关于加快满负荷生产的通知》，积极推动达产满产，为抢抓疫情后的消费机遇打好“提前量”。对此，一位行业人士分析认为：“五粮液在行业复工复产中，生产上火力全开，市场上有序布局，正发挥着龙头企业的引领作用。”

　　01生产满负荷！五粮液火力全开赶进度

　　值得注意的是，在复工前夕，五粮液集团党委书记、董事长李曙光连续主持召开专题会议，并提出“三个不变”即酒业行业高质量发展的趋势不会改变，集中化发展的趋势不会改变，高端化发展的趋势不会改变。同时，李曙光还提出，五粮液要保持全年两位数增长目标不变。

　　“三个不变”传递出积极的信心，而“保持全年两位数增长目标不变”给五粮液定下了年度发展基调。

　　“要实现既定增长目标，五粮液在生产、包装等环节必须提速，将疫情耽搁的时间抢回来。”一位行业人士分析说。

　　实际上，五粮液早已有序推动复工复产。2月3日后，五粮液各板块陆续复工；2月10日，五粮液全面有序复工；2月13日，五粮液酿酒生产全面实现满负荷生产，带动玻璃、印刷、塑胶瓶盖等配套产业100%复工复产。

　　而在近期，五粮液方面再出“大招”：出台《关于加快满负荷生产的通知》。该通知强调要“有重点、有计划地组织复工，积极推动达产满产”。此外，五粮液的供应链一直都在运转。资料显示：五粮液有部分重点工段、包材配套子公司一直持续生产，这也为当下的产品生产提速打了“提前量”。

　　显然，罐装、包装等环节在启动满负荷生产追赶进度，这也为五粮液全年的产品供应提供了保障。

　　02营销布局提前做！蓄势待发抓机遇

　　要完成全年目标增长，满负荷生产追赶进度是一方面，提前市场抢抓疫后机遇也很重要。

　　“当前，五粮液正在满负荷生产。”据知情人士向微酒记者透露，除了出台涉及帮扶政策、大力推进数字化新零售营销模式外，五粮液已提前制订了营销方案，对疫情后“补偿性”消费做了全面部署安排。

　　首先，提前出台扶商政策。五粮液对各营销战区下发《关于精准施策、不搞一刀切，切实做好近期市场重点工作的通知》，强调各营销战区重点抓好市场调研与分析、优化计划配额、加快市场费用核报、及时兑现终端积分奖励以及切实加强客户服务等5项工作。其核心是围绕经销商、终端来开展工作，旨在与渠道同心协力，应对市场挑战。

　　其次，提前布局新营销模式。为适应新消费需求，五粮液加强与阿里、华为、腾讯等企业合作，推进“云店”平台建设，打造线上线下一体化的营销互动场景，以及无接触式产品配送服务，助力企业全年两位数增长目标的实现。

　　最后，物流运输链一直处于通畅状态。据公开资料显示：在疫情发生以来，五粮液的安吉物流一直坚持为重点市场节点配送。显然，通畅的物流运输为五粮液的抢抓市场机遇提供了基础。

　　03“两手抓”让市场信心坚定，投资机构上调股价目标

　　“元旦春节期间，五粮液总体营销形势良好，渠道备货、动销、库存等各项主要指标达到了旺季销售目标。”上述人士传递出积极信号并透露，二月中旬，五粮液复工后首批产品便开始发运，主要是向全国低库存分仓补货，提前为市场复苏做好准备。

　　值得注意的是，五粮液一手抓生产和一手抓扶商的系列动作也备受市场点赞。

　　“公司积极主动作为，不但出台指导政策帮助商家共度难关，还真金白银投入进行终端慰问，这坚定了大家构建新型厂商命运共同体的信念。”一位长期关注行业的业内人士向微酒记者表示，五粮液各大经销商当前正积极盘活现金流，并且已经开始产生动销。

　　反映在资本市场，五粮液全面发力进入战略投入期，这使得诸多投资机构对其增长预期远超此前的判断。

　　华创证券认为，当前白酒行业进入品牌制胜时代，五粮液经营层面将稳步改善，仍有较大量价成长空间。

　　招商证券在一份研报中表示，五粮液响应政策高效出台，有助于稳定渠道预期，营销改革强化管理能力得到充分体现，改革效能在后续仍有望持续释放。

　　中金证券也持有同样看法，认为五粮液未来将继续受益于价位升级和自身改革，经营潜力有望持续释放，维持公司跑赢行业评级，股价目标价调整为162元。对此，中金证券给出四大理由：

　　一是五粮液将继续受益高端白酒扩容。预计高端白酒销量未来三年将保持8%-10%的增速，扩容趋势不变。

　　二是五粮液通过营销改革释放内生动力，经营质量稳步提升。经过“产品联动 渠道扁平化 营销系统下沉 控盘分利”等综合营销体系改革，五粮液价格提升已取得阶段性效果，未来经营潜力释放有赖于公司进一步加大改革执行力度与落地效率。

　　三是五粮液的长远复兴核心在于品牌档次的持续提升。2020年将是五粮液经营调整重心从渠道端转向需求端的重要一步，管理层正积极布局；从长远看，五粮液的成长复兴，核心在于持续做大需求和升级品牌。

　　四是疫情不改变五粮液基本面的长期发展趋势。疫情对白酒消费场景造成阶段性影响，但不改变行业成长逻辑和方向。高端白酒是具备强社交属性的精神产品，需求刚性，五粮液基本面会随着疫情好转而迅速恢复。

　来源 微酒

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