白酒板块暴跌为几何，是因为“白酒税”？

白酒十大品牌 · 发表于 2021-10-19 15:02:16

　　消费税所有相关内容中市场最为关注对白酒

的影响，若白酒税改施行，对不同企业影响差异较大，税率的调整和征收是否会从生产端后移至零售端？

　　10月18日，白酒板块大跌，市场情绪低落。白酒板块集体重挫。截至发稿，众兴菌业、海南椰岛跌停，五粮液

、泸州老窖

、贵州茅台

等均大跌超6%。整个板块指数跌6%，位列跌幅榜首位。

　　消息面上，10月16日出版的第20期《求是》杂志发表重要文章《扎实推动共同富裕》，在阐述发展思路中，提到构建收入分配机制、加大调节力度，扩大中等收入群体比重、增加低收入群体收入，形成中间大、两头小的橄榄型分配结构等。

　　文章指出，共同富裕是社会主义的本质要求，是中国式现代化的重要特征。我们说的共同富裕是全体人民共同富裕，是人民群众物质生活和精神生活都富裕，不是少数人的富裕，也不是整齐划一的平均主义。

　　文章在谈到扎实推进共同富裕的六大要点工作中，其中之一是加强对高收入的规范和调节。而具体举措中不少跟税收制度改革相关，涉及个人所得税、房地产税、消费税等。

壹消费税扩围，加大消费环节税收调节力度

　　中国消费税是针对特殊消费品征税，其中包括高档手表、游艇、高尔夫球及球具等奢侈品，也能起到一定的收入分配调节作用。2014年起实施的消费税改革，对征收范围、部分税目税率进行调整，比如2016年对超豪华小汽车加征10%消费税等。

　　文章指出，要加大消费环节税收调节力度，研究扩大消费税征收范围。

　　相关人士指出，目前消费税征收环节主要在生产端，而目前国务院明确的改革重点之一，正是将消费税征收环节后移至批发零售端，因此即便税率不变，由于征收环节后移就能起到加大消费环节税收调节力度。

　　文章明确要研究扩大消费税征收范围，未来更多的奢侈品、高档会所等服务消费、高污染产品有望被纳入。另外，可以考虑对新增奢侈品(如私人飞机)和高消费行为(如高级会所消费等)、高碳产品征收消费税。

　　中国社科院财经战略研究院副研究员蒋震的研究表明，消费税扩围可以将高标准、高耗能、高污染产品纳入，比如私人飞机、高档皮草产品、高档箱包、红木家具、不可降解包装物等。一些高档生活性服务、高耗能、高污染服务类产品也可以考虑纳入消费税征收范围，比如高尔夫、高档演出等文化娱乐产品、高档医疗保健服务类产品、高档桑拿洗浴、赛车等高档体育等。

　　中信证券最新研报称：消费税所有相关内容中市场最为关注对白酒的影响，主要担忧在于税率的调整和征收从生产端后移至零售端。消费税改是否进一步推进尚不明确，但考虑到白酒渠道的复杂性，以及规模影响，我们认为税收调节的紧迫性在烟、油之后。若白酒税改施行，对不同企业影响差异较大，主要看新增税负在厂商、渠道、消费者

之间的分配，核心看品牌

厂商的定价能力。

贰消费税改，对于白酒企业的影响有哪些？

　　中信证券认为：对茅五泸等强势品牌，由于品牌力强大、对渠道和消费者议价能力强，新增税负料将实际由渠道或者消费者承担，对企业利润影响小。对品牌力不足的竞争弱势企业来说，预计将自行承担部分或更多税负压力，因需要为新增税负补贴渠道以保持渠道动力，同时品牌力不足、定价权低，也难以将新增税负转移给消费者。

　　在假设白酒消费税税率不发生变化的情况下：

　　1、对低端白酒厂影响大，对高端白酒厂影响小

　　对于低端白酒说，消费税后移以后，他们的售价可能会面临大幅度的提升，从而使他们的销售受到巨大影响。

　　而高端白酒，由于本身的价格更高，产生的影响反而要小一些。

　　另外由于高端白酒客户的消费能力强，品牌认可度高，小幅度的涨价对于销售的影响有限。

　　在这样的情况下，也会促使低端白酒企业，在短时间内开始向高端发力。这样也能促使白酒企业形成更好的良性发展。

　　2、压缩 经销商的利润空间

　　由于消费税是价内税，经销商的价格反而不易调整。从而使经销商的利润被压缩。

　　在消费税后移之后，最难过的还是经销商。经销商不提价自己的利润会有大幅度的降低，而涨价以后，也会减少自己企业的销售额。

　　这样也会使本来就竞争激烈的白酒市场，陷入更混乱的市场竞争。可以说，消费税后移以后，对于白酒行业来说，会引起一次剧烈的地震。

　　白酒行业在经过“地震”以后，市场的格局也会发很大的变化。看清形势的白酒企业，会更好的发展起来，而没有与时俱进的企业，将会被淘汰。

　　现阶段消费税后移的矛盾在于：

　　一方面，若税率不调整，简单后移征收环节，本来修复偏弱的消费支出或更加承压。受疫情冲击，居民消费支出的修复仍然偏弱，2020年全年，全国居民人均消费支出增速始终低于人均可支配收入的增速。2021年一季度较2019年同期，两年人均消费支出同比增长8.0%，低于人均收入增速6.6个百分点，均显示消费的修复仍有距离。

　　另一方面，若不后移征收环节，央地财力分配格局难以调整。地方在承担繁重事权的同时，难有相应的财力予以配套。而土地出让金由税务部门征管，在一定程度上也摸清了地方政府的“私房钱”，导致地方开展事务的资金支持或受限制。

　　综合考虑认为，未来消费税改革试点，有望在保证总体税负相对稳定的情况下，稳步推进征收环节后移。未来关键看点，在于征收环节后移完成后，对于行业内部结构的税负分配，更加强势的品牌，将税负向下游转嫁的可能性越高。

　　最终，在消费税改革带动下，将对行业内部结构产生深远影响。

　　消费税后移，将会使几家欢乐几家愁。

　　部分图文来源于斗酒