茅台市值之辩：6000亿没给品牌加分沦为旧经济代名词

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茅台股价五连跌破位，终结白马神话。茅台市值曾一度涨破6000亿，引发市场人士热议其合理性。　　白马之王贵州茅台（600519）股价近日走出了五连跌，高位破位。而在此前，贵州茅台不仅是沪深两市第一高价股，也是今年来最受追捧的传说中的“价值白马股”，市值一度突破6000亿，将逼近国民工业顶梁柱中国石化（600028）的市值。
　　茅台估值合理性引发市场之辩。
　　此前，就有华泰证券（601688）军工研究员王宗超在研报中指出，茅台、五粮液（000858）、洋河三瓶白酒加起来的市值约等于整个军工板块的市值，究竟是白酒板块估值过高，还是军工股估值过低？这极其不合理。
　　近日，茅台铁粉董宝珍也倒戈，认为其破6000亿的市值已经突破合理上线。



　　茅台究竟如何称霸A股市场？
　　多数券商研报认为，茅台的神话是由业绩撑起。的确，贵州茅台自2001年8月上市以来，在2001-2016年15年间，公司的营收由16.18亿元增至401.55亿元，增加25倍。伴随着收入和利润的高增长，茅台的股票价格持续上涨，并且有加速趋势。贵州茅台2016年上涨57.60%，今年以来最高涨幅达45%，市值突破6000亿也没能阻挡资金抱团的热情。

　　茅台一直以来主打高端消费市场，2016年初以来，茅台对于产品的控量挺价愈加严格，供给端紧缩赶上国民消费升级的大时代。太平洋（601099）证券分析师说道，唯有涨价才能抑制需求的疯狂。也就是说，茅台价值增长的核心在于供需不平衡导致的涨价，而反观其品牌价值，似乎国酒还是那个国酒，并没有增加更多光环，无非是物以稀为贵了。今年来资金抱团白马股，噱头一起，亦有后续跟风资金的积极追捧，股价中间是否存在泡沫引人遐想。

　　A股“漂亮50”靠喝酒，美股却是蓝筹科技股汹涌澎湃。当酒厂价值紧追国家石油工业龙头公司的价值，市场的定位是否合理或许会引起投资者的反思。茅台的五连跌使得市场的分歧之声愈加激烈。



　　正如北京商报所说，市场没有只涨不跌的股票，风险无处不在。
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