洋河股份后疫情时代的“风暴”：向经销商要效益

梦之蓝价格表

随着90后成为消费者的主流，很多传统消费品的销售情况出现了明显的分化。

其中最为明显的，是酒。

表面上看，疫情对餐饮市场冲击比较大，酒的销量也受到了严重影响。

但是数据显示却是反常识的，2021年，在中国消费市场，酒的总销量、营收和利润，都是增加的。

其中，白酒和葡萄酒下降，啤酒增加。

这也和星空君对日常生活的观察结果相符合，现在的年轻人，无论是私人聚会，还是商业接待，都更倾向于啤酒。

国家统计局统计数据显示，2021年，中国白酒行业规模以上企业（即年产值2000万元以上）白酒企业为965家，白酒合计产量为715.63万千升，比2020年的740.7万千升减少了25.07万千升，同比下降3.38%。

白酒还有未来吗？

一方面，60后70后喝不动了；另一方面，90后00后都去喝啤酒了。

指望90后00后老了再去喝白酒？他们并没有养成这个习惯，况且年龄结构断崖式下跌，他们的人口压根支撑不起白酒的未来。

白酒进入了新的分化阶段。

所以，我们看到了i茅台，看到了茅台冰淇淋，看到了茅台向经销商挥起了刀。

行业绝对领先的茅台，都有如此强烈的自我革命意识，可见这个行业其实早已危机重重了。

无独有偶，次高端酒的领军者--洋河，也开始向经销商下手。

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眼前一亮的半年报

半年报显示，2022年上半年，洋河股份实现营业收入 189.08 亿元，同比增长 21.65%；归属于上市公司股东的净利润 68.93 亿元，同比增长 21.76%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润 66.43 亿元，同比增长 28.54%。

数据来源：同花顺iFind，制图：诗与星空

其实不仅洋河业绩明显增长，A股中的高端白酒企业，大多表现不错。在整个行业下滑的情况下，龙头企业的业绩反而上涨，说明行业竞争更加残酷了。

我们看不到的中小白酒企业，更是刀刀见血。

对于成绩的取得，洋河股份称，公司顺应国际国内新形势新要求，融入行业企业新常态新挑战，积极应对日趋激烈的市场竞争，保持了“稳中求进、进中有优”的健康发展态势。

这些口号式措辞的背后，是公司进行了体制大变革，而变革的目标，是经销商。

02

经销商头上的刀

二、经销商头上的刀

半年报用了大量的篇幅介绍公司的转型，简单总结下，就两点：

一是产品高端化。

梦之蓝手工班（大师）荣耀登场，进一步推动了品质革命走深走实，“高端引领品牌、主力增长品牌、大众基石品牌”产品线更加清晰。

高端化意味着更高的毛利率，可以攫取更多的利润。

对于次高端酒来说，产品高端化也面临着高端酒的压力，比如贵州茅台加大王子酒、习酒、赖茅等一串次高端酒的营销投入来冲击这个市场。

二是砍掉经销商。

关于渠道的介绍，公司的半年报是含糊其辞的。

公司提了一个概念，叫“大干 70 天·夏日风暴”。

洋河以“亲商、安商、扶商、富商”的理念，构建起了“创业共同体、致富共同体、事业共同体、生命共同体”新型厂商关系。

洋河团队多频次、全方位与经销商面对面交流探讨到最大限度帮助、服务经销商应对疫情冲击，建立营商环境专项巡察制度，完善纪审、纪财一体化监督体系，精细管理更加极致，团队业务能力更加扎实，厂商关系更加和谐，各品牌整体运行态势良好。

华丽的词藻背后，是冰冷的数字：仅仅半年时间（可能以那70天为主），公司减掉了1388家经销商，占比20%！

即便考虑新增的经销商，净减少也达到了373家，占比5%左右。

头一段时间，格力也开始整治经销商。

为什么经销商一夜之间不香了？

这要从经销商的实质说起。

经销商的存在空间，主要是因为信息差。中国地大物博，在传统经营模式下，厂商力量再大，也无力把产品直接投放到每个县城乡村，所以就产生了赚差价的中间商。

省级分销商、地市级分销商、县级分销商... ...一层又一层，把利润扒了一层又一层皮，但也把产品覆盖到全国各地。

直到有一天，电商出现了。

电商的本质是什么？是物流。

随着基建狂魔的基础设施越来越强大，几乎任何商品都能在1-2天内到达全国绝大多数城市的时候，厂商就可以直接把产品覆盖全国了。

数亿甚至数十亿的线上销售额单店越来越多，甚至开始出现大量的基于电商的上市公司。

这意味着，经销商的好日子，一去不返了。

只不过，部分行业的经销商，还有一定的利用价值。只能相爱相杀，最终依依惜别。

很显然，随着直播电商的兴起，白酒行业和经销商依依惜别的日子，越来越近了。

03

现金流怎么了？

随着经销商的剧烈动荡，公司的现金流也受到影响。

需要说明的是，一般来说，上市公司的现金流量表要以年报为准，半年报参考性不高。

很多公司经常性的出现上半年签合同赶项目，下半年尤其是年底回款的情况，导致半年报的现金流量表非常难看。

但是，对比历年来的半年报，还是有一定的趋势方面的可比性。

数据来源：同花顺iFind，制图：诗与星空

2022年上半年，公司经营性现金流量净额史上最差。

原因也是显而易见的，由于改革经销商体系，大量的经销商被扫地出门，打款预定的经销商少了。

新收入准则实施后，预收款项目被并入了合同负债。

从半年报看，公司的合同负债项目增幅明显，但拆解来看，合同负债中的预收款却是断崖式下降的。

一边是业绩不断攀升，一边是经营模式开始发生转变，现金流下滑。

白酒企业的转型之路，任重道远。

来源：诗与星空

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