股价持续大跌27%！茅台也扛不住了，频繁发声！协会力挺：股价和实体经济严重“价值...

五粮液出厂价

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　　10月份以来，股王贵州茅台16个交易日，有13个交易日是下跌的，股价从最高的1891元，一路下跌，不断打破1800、1700、1600、1500、1400等大关，截止今日（2022年10月31日）收盘，茅台收盘价为1350元，本月累计跌幅已超过27%！实属罕见！

　　对于贵州茅台股价的连续阴跌，综合市场观点简单的归纳一下：

　　一、近期市场传言即将在机关体系内实施“禁酒令”。不过今日有市场传言说，“恐有更严格的禁酒令”，据首创证券研报，从目前看，全国有 13 个省份推出不同程度的省级禁酒令，另外18个省份中部分省在部分县市有相关规定，且大多限制公务接待的高档酒水供应。从市场规模来看，无省级禁酒令的地区白酒市场规模占全国比重接近60%，工作日午间禁酒省份占18%，公务活动禁酒省份占 22%。

　　不过首创证券赵小龙团队认为，即使在所有省份执行最严格禁酒令的情况下，白酒市场容量的减少有限。“禁酒令”对基本面实际冲击不大。2012-2014年经过限制三公消费、八项规定调整后，白酒政务消费占比已经降至较低水平，特别高端白酒以商务场景居多，加之品类自身的社交属性与品牌深厚的护城河，“禁酒令”趋严对高端白酒特别是头部品牌理论上不存在较大影响。

　　二、国庆期间疫情多点散发，旺季预期落空，节后经销商库存及现金流压力有所提升，且淡季茅台批价有所回落压制，加之明年春节较早，部分投资者对12月开始的春节回款产生担忧；

　　三、受美元加息预期及对国内经济政策不确定性影响，外资近期流出较快。

　　当然，不仅仅是贵州茅台下跌，五粮液、泸州老窖等整个白酒板块都在下跌，为此，贵州茅台和中国酒业协会连续多次发声，力挺白酒、驳“看空论”，为市场传递积极正向声音。

　　贵州茅台：坚定信心

　　作为白酒“一哥”，贵州茅台的一举一动都被各界重点关注，而茅台的不振也带动整个白酒板块走弱。

　　面对逾巨大的跌幅，贵州茅台近日发布官方公众号文章透露，茅台集团召开2022年第三十五次D委（扩大）会议，会议上强调，当前，新一年度的制酒生产开局良好，生产经营、市场运行等各项工作平稳有序，整体呈现稳中有进的良好发展态势，茅台有能力、有信心完成全年目标任务。

　　10月28日，在茅台集团召开的第三十六次D委（扩大）会议上，贵州茅台强调，茅台前三季度依然呈现逆势上扬、稳中求进的良好发展态势，各项指标始终保持两位数增长，市场端表现良好。同时，茅台也关注到资本市场端变化，茅台将坚定信心，保持定力，坚持推进高质量发展，为投资者带来良好的经济效益，为消费者提供高质量的美产品和美服务。

　　协会：严重“价值背离”

　　贵州茅台和白酒板块的股价“异动”，让白酒“看空论”四处弥散开来，而这也激起了中国酒业协会的出手。

　　10月29日晚间，中国酒业协会官方微信公众号发布文章《从资本市场看中国白酒“价值论”》认为，10月份以来，资本市场的白酒板块出现了大幅度下跌行情，形成情绪化、恐慌式非理性调整，资本市场的股价和实体经济之间出现了严重的“价值背离”。

　　中国酒业协会指出，尽管当前白酒板块资本市场波动较大，但白酒行业发展稳中向好的根本趋势没有改变，在近期密集发布的白酒上市公司三季报中，几乎都取得了双位数增长。

　　今年1-8月，规上白酒企业累计完成销售收入4238.89亿元，同比增长15.22%；累计实现利润1596.26亿元，同比增长39.67%。白酒产业继续呈现结构性繁荣，数据显示，白酒产量占全国饮料酒总产量的13.43%，营业收入占67.88%，利润占88.61%。

　　据贵州茅台三季报披露，2022年1~9月期间，上市公司实现营业收入871.6亿元，同比增长16.77%；净利润444亿元，同比增长19%。其中，第三季度公司实现净利润约146亿元，同比增长15.81%，相比今年第一、二季度同比增速有所下降。进一步看，贵州茅台系列酒销售增速超过茅台酒，本期贵州茅台销售茅台酒略增至约744亿元，系列酒达125.4亿元，比去年同期系列酒销售增长约三成。

　　此外，五粮液2022前三季业绩同样稳健增长，营收净利继续保持两位数增长，也是2020年疫情以来，唯一一家每个季度营收、净利润均保持两位数增长的白酒上市公司。今年1-9月期间，该上市公司实现营业收入557.80亿元，同比增长12.19%；实现净利润199.89亿元，同比增长15.36%。第三季度单季，五粮液营业收入145.57亿元，同比增长12.24%；实现净利润48.90亿元，同比增长18.50%。

　　避免情绪化跟风

　　中国白酒不同于普通食品的核心在于物质和精神的双重价值，“分享与表达”、“感恩与感谢”是酒类消费文化的本质特征。目前，我国白酒消费结构均保持稳定，以商务、民间消费成为消费结构主体，白酒消费场景和消费群体广阔。

　　近期，有所谓白酒业内“专家”分析指出，白酒产业有下行周期。今年以来受疫情持续影响，白酒消费终端在局部地区受到限制，部分地区经销渠道出现压力。此外，伴随着市场股价的下跌，所谓“禁酒令”传闻再次盛传，引发市场情绪化波动。

　　对于上述舆情，中国酒业协会认为，疫情已经历三年，酒类消费逐步由社交场景转向家庭和个人消费；线下传统渠道逐步向线上新型渠道转移。消费变革、渠道变革如火如荼，酒业的新消费、新零售转型方兴未艾。在白酒行业总体增速和白酒龙头企业增速上已经得到充分印证，名优酒企表现抢眼，均保持了两位数增长。

　　实际上，关于反腐、限酒已经逐步规范化、制度化、常态化。回顾过往，中国酒业协会指出，曾经经历过看空、做空白酒而导致很多投资者付出代价，今天，我们相信大家会作出理性、正确的分析。传闻总归是传闻，无非是又一次恶意做空白酒的翻版。

　　面对最近市场大幅调整的现实，中国酒业协会认为，这主要是以外资为主的资金看空并撤离A股造成，而白酒板块一直都是外资在A股持股较高的板块。

　　协会呼吁：要对自己的市场、经济、行业长期看好，避免情绪化跟风。无论是看未来，还是看业绩，我们都要对中国经济增长有信心，对中国白酒产业有信心，有力回应各种非理智噪音甚至看空、做空中国市场的行为。白酒产品的酿造工艺决定了白酒产业的长周期投资属性，重资产、长投入、长回报的产业规律与资本市场部分短期投机资金追求短期回报的诉求，显然是相背离的。投资白酒板块，必须符合白酒的产业规律，白酒板块是资本市场中的长线板块。

来源：白酒经销商学院

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