日前，河北衡水老白干酒业股份有限公司(以下简称“老白干”)再次发布公告，公司股票自2017年2月22日起的停牌情况仍将继续，预计停牌时间将不超过一个月。
此前，因为涉及到重大收购事宜，经公司申请，公司股票自2017年1月23日起连续停牌。公司于2017年1月20日发布了《河北衡水老白干酒业股份有限公司重大资产重组停牌公告》，并于2017年1月25日发布了《河北衡水老白干酒业股份有限公司关于公司前十大股东持股情况的公告》。
很明显，老白干这次和“绯闻女友”联想之间的谈判并不是很顺利，是价格因素、标的问题还是股权制约？
云酒头条（微信号：YJTT2016）特意梳理了三个问题来进行猜想和预判，或许，解决了这三个问题，横亘在老白干和联想之间的隔阂和障碍也都烟消云散，随之而来的就是你侬我侬、赶紧“入洞房”了。
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老白干想买什么？联想能卖什么？
联想似乎已经摆开了架势，亮出了底牌����要么整体收购我，要么我自己干，照样能上市。
目前丰联酒业这边已经完成了四家企业的股权变更，据悉，丰联酒业将4家酒企的股权集体“转移”到文王酒业，分析称，这是丰联酒业的另外一个计划，“如果此次整体出售落空，还可以做上市的准备。”
不过，在云酒头条（微信号：YJTT2016）看来，这其实就是丰联的一种策略应对，是谈判桌上惯用的“亮底牌”手腕。上来先是一套策略打法，表明我有两手甚至多手准备，你（老白干）看着办，不能按照我的要求走咱就一拍两散。
结果，拉锯战就此开始，问题的关键是老白干能拖，丰联（其实是背后的联想控股）能拖得起吗？新京报报道说，整个联想控股已经开始靠着“卖大楼”来补窟窿了，资金缺口有多大，大家自行脑补。
我们相信，老白干其实是看好板城酒业的，也是极不看好另外三家企业的，是的，老白干目前来看是上升势头异常明显，也很有发展潜力，但一下子就布局到安徽、山东、湖南三地企业并不现实，即便是洋河、古井以其目前的体量看估计也没这么大的能量。
况且，即便是按照眼下透露出来的15亿元收购价格看，老白干是能拿的出来，但收购三年来丰联已经持续投入了10多亿给四家企业，转交给老白干后，老白干又能支撑多久？一旦收购成功，对老白干来说，就是一匹快马突然增加了三辆马车，原本还能快速奔跑的马一下子就会变得气喘吁吁了。
所以，老白干想买的就是板城酒业，而目前联想能最快出手并能卖个好价格的也只有这家企业。但如果联想给予老白干更加优厚的条件，威逼利诱后，老白干会接受吗？
这就引出了第二个问题，老白干拿下丰联旗下的四家酒厂，有没有可能？
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“河北王”老白干要孔府家、文王、武陵做什么？
目前来看，作为上市公司的老白干还是一家典型的区域领军企业，其资源聚焦的主体就是河北，目的也很明确，就是做“河北王”。
数据显示，公司2016年前三季度实现营业收入16.56亿元，同比增长8.92%，实现归属于上市公司股东的净利润8307万元，同比增长45%。而在今年举办的衡水老白干酿酒集团召开集团职工代表大会，公司总经理王占刚透露，集团公司2016年销售收入26.64亿元，较2015年同比增长4.7%；利润1.81亿元，同比增长10.13%；实现利税7.44亿元，同比增长10.35%。
目前从体量看，老白干和安徽的迎驾贡、口子窖以及江苏的今世缘等区域龙头企业较为接近，相对于河北整体市场而言，还有较大的市场增长空间，况且有数据显示，同为省内的山庄老酒其2016年实现营业收入也在24亿元左右。
从战略布局看，衡水老白干继续推进的是深耕河北，聚焦省内，在追求市场面积、网络规模的扩大的同时，更重要的是做精做细，一步一个脚印。衡水老白干在优化原有营销渠道基础上，努力拓展渠道，拓宽营销思路。把资源和力量向消费者集中，通过会销、婚宴、地推等多种形式，拓展销售渠道，增强消费者与衡水老白干品牌之间的互动联系。
有业内人士向云酒头条（微信号：YJTT2016）介绍说，老白干效仿学习的企业样板是洋河和古井，他们最大的特点就是把本土市场做深做透，所以说，老白干未来三年会集中优势资源深耕本省市场，把重点市场做深做透。
相比于洋河和古井来说，同样是区域老大的老白干显然还有不小的差距，这也意味着其还有更大的市场空间可以挖掘，也就是说，其在河北市场妥妥的做到50亿规模不成问题。而也正是聚焦河北市场同时加上其2015年开始的混改模式推进，老白干才盯上了板城烧锅。
从目前的格局和排位看，老白干是第一，山庄老酒是第二，板城烧锅是老三。山庄老酒已经明确表示要自己独立上市，那么并购最好的标的就是板城烧锅。
双方也许就梗在这儿，丰联希望的是打包出售四家酒厂，不留遗憾，但对老白干来说，则是接了一个“大饽饽”又来了三个“烫手山芋”����另外的三家酒厂分属湖南、山东、安徽三个省份，如此远距离大跨越的战线布局，对于此时此地的老白干来说，显然并不明智也不现实。
抛开目前文王、武陵、孔府家的现行不利市场不谈，单单是并购后的企业文化和管理方式融入对老白干来说就是“一对四”格局，难度可想而知。
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丰联有可能放弃打包出售四家企业吗？
近期，有关联想集团最大的新闻是什么，是“卖大楼”。
3月3日，新京报用《联想业绩下滑7成 为回笼资金16亿再卖楼》阐述了联想目前的现状，3月2日，联想集团公告称，旗下全资附属公司联想（北京）有限公司已与北京融创融科地产有限公司订立了一份股权转让协议，将以约人民币16.17亿元的价格向后者出售成都联创融锦投资有限责任公司49%股权。
联想集团称，此次出售所得收益，将为联想的营运及投资提供一般营运资金，并推动公司的长远竞争力及盈利增长。市场调研公司IDC和Gartner同时发布的全球PC市场三季度出货报告显示，老牌PC厂商惠普与联想之间的差距已不足1个百分点，频频海外并购的联想PC端龙头地位受到威胁。
很明显，现在的联想集团可谓是内外交困，主业PC业务陷入增长瓶颈，而跨界的金融、农业食品等项目还不成气候，甚至在一定程度上需要集团输血保命，这或许也可以解释为何丰联酒业需要抛售旗下的四家酒厂。
此前，联想集团董事长杨元庆在声明中表示，“剥离资产将向公司提供运营资本，用于支持公司运营和投资，推动公司的长期竞争力和利润增长。”
抛售不利资产已成定局，问题是四家打包一起卖，会有接盘侠吗？从目前和老白干的焦灼态势看，明显是陷入了一个谈判僵局。现在看，板城烧锅是丰联旗下最优质的资产，没有之一，营收大概是其他三家企业之和，也是唯一具备盈利能力的企业。
那么，丰联有可能单独出售板城酒业给老白干吗？
据了解，收购板城酒业联想控股花费了9.53亿元，收购文王酒业，花了4.43亿元；收购武陵酒业斥资4.36亿元，孔府家斥资3.35亿元，整个收购费用在21.67亿元，加上后期资金投入已经超过了30亿，而媒体报道此次打包出售的价格在15亿元左右。
如果单售，老白干获益最大，保守收购费用在5亿元上下；而一旦最优质资产板城酒业单售后，剩下的三家企业也很难打包再卖，或许只能一家一家出手，这对于目前急需资金回笼的联想集团来说，显然也很难抉择。
当然，如果可能，最稳妥的路径则是优质资产板城酒业单售给肯出高价的老白干，快速脱手回笼资金，同时在联想集团的“朋友圈”里（食品、物流、房地产领域）寻找合适的接盘者。
再者，有没有这样一种可能，单独出售板城酒业，其在老白干成为“河北王”的增长过程中，发挥了巨大作用，同时实现了自身的良好发展。这种双赢结果，无疑将是一个成功样本，提升安徽、湖南或者山东甚至四川、贵州酒类企业对接盘丰联的信心和期望。不管怎么说，酒行业还真不缺接盘侠。
事实上，所谓的三个问题其实也就是一个问题，但落脚点不同看问题的角度和维度也就不同，我们希望看到的依旧是皆大欢喜、其乐融融的喜庆结局，而不是勾心斗角、两败俱伤的悲凉结果。
毕竟，这是一个开放而且开明的行业，它有着自己的格局体系，同时也欢迎带着朝气的外来者和新进入者，此外，它也有着自己的发展逻辑，有时候，旁观者真的只能是一个旁观者。
发表于 2017-3-16 08:10:00
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发表于 2022-2-1 02:18:16