春节2000不是梦，茅台价格为何20天就做“俯卧撑”？

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20天左右，茅台价格做了次“俯卧撑”？

9月中旬，多地茅台价格监测显示：飞天茅台一批价格再次返身向上，突破1700元大关。

回望8月，茅台为国庆中秋“平抑物价”，宣布2个月内投放7000吨货源，随即，多地报出茅台价格下跌的好消息。

8月，北京市场传来“喜讯”，茅台一批价从1700元以上，下降100元至1600元左右；河南传来“捷报”，飞天一批价下跌50元；9月在贵州国际酒博会上茅台酒厂开闸放水，宣布“每人1499元可购买4瓶”，众志成城，终于把茅台上涨的价格“关进了笼子”。

但是“关进了笼子”的茅台价格，20天之后就有“破笼而出”趋势。

先是郑州价格上涨告急，接着北京反映有价无市，四川、广东价格也纷纷跟进。20来天，茅台价格做了个1700—1600—1750的“俯卧撑”。

够爽够刺激？随着元旦、春节旺季的来临，茅台零售价很可能突破2000元，做完“俯卧撑”后，茅台价格要怎么走？

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     7000吨是存量不是增量     

2年内茅台基酒依然紧张

8月，茅台宣布60天内向市场投放7000吨飞天，市场曾“欢呼一片”，似乎茅台降价大局已定。但忽略了几点基本事实：

第一：60天内集中投放的7000吨，并非增量而是存量“寅吃卯粮”，也就是说是为了节庆保持价格“安定团结”，将后期投放的量集中到旺季突击投放了。打个比喻，一个人腰包只有10块钱还是只有10元，集中用了5元，就显得大方了。

将后期存量“寅吃卯粮”，只能“错峰”不能“增量”。茅台实行了提前使用计划的做法，也就是说8、9月可以提前使用后两个月销售指标。问题来了，8、9月把元旦、春节指标使用了，元旦春节怎么办？只有使用2019年3、4月的量，这么一轮轮积累下去，到2019年旺季，供需矛盾将更加紧张。

此外，茅台年初在计划安排上也会向中秋、元旦、春节倾斜，保留一定的额度，但这也属于“错峰”投放，并未增大供给。

第二：按照茅台生产后至少储存4年才灌装上市的规律，2018—2019对应的基酒生产年份是2014—2015年，下图为2013—2017年茅台基酒产能。

（数据来源：凤凰网酒业）

从上述数据可以看到，2015年茅台基酒仅仅完成3.22万吨，比2014年减少约6500吨，减产比例高达17%。按照基酒中要保留和挥发25%,只有75%能用于生产推算，2019年可销售茅台酒量比2018年减少17%左右。因此，2019年内茅台供应可能更加紧张。

02

               非旺季放量              

是“误判”还是另有“小九九”

对于茅台提前在中秋国庆“放水”，市场一直存在其是“误判”还是另有“小九九”的疑惑。

2017年为了在中秋、国庆“平抑物价”，茅台投放了5600吨飞天，700吨年份酒和定制酒，总数为6300吨。

2018年春节前，茅台表示将投放不低于7000吨。

招商证券研究显示，茅台酒2017全年发货量在3.1万吨左右。这与茅台公司全年2.7万吨、第四季度4000吨的预留额度差了4000吨-5000吨左右，也就是说，茅台公司将不得不从2018年计划量中拿出同等额度提前到年底市场投放。

同理，在2018年中秋放出7000吨和年底加量后，茅台2018年四季度也会出现不低于4000吨-5000吨左右的差额，怎么办？只有继续“寅吃卯粮”，将缺口移到2019年。

而根据推算，2019年茅台可销售量比2018年减少17%左右。只有进入2020年茅台产能才有7000吨以上增幅弥补缺口，这可能是茅台平抑价格的“预备队”。

因此从常规分析，茅台不应该中秋就放出7000吨“平抑市价”，因为随后而来的元旦和春节才是真实需求大爆发的时间点。尽管2018元旦和春节可以使用2019年计划，但这会加剧原本基酒产量下降2019年的供给，不利于价格稳定。

因此，茅台从2018年中秋国庆就开始放量，或做出了2019年宏观经济环境不利，高端酒销售降温，营收落地为安的预判。

也有分析表示，茅台提前放量“收割市场”有业绩甚至资本市场压力，7月23日，茅台集团董事长李保芳表示，“增速不能年年这样，这相当于百米冲刺，对茅台消耗比较大。”这也预示，2019年茅台可能放慢奔跑脚步，在“量价平衡”中，茅台可能更重视量的调控。

03

           金融叠加通货膨胀         

2000或不是梦

（所有图片均来自网络）

距离2019元旦、春节旺季尚有3月，茅台在投放7000吨后一批价做起“俯卧撑”，这也预示了2019年春节，茅台终端价格大概率全面突破2000。

第一，按照2017年茅台中秋投放5600吨常规产品，春节投放7000吨，增幅25%推算，2018年要“平抑物价”，中秋已经投放7000吨，2019春节应该投放8750吨才能达到去年效果，显然茅台要拿出一大部分“余粮”，有压力。

第二，2017年底，大量资金还沉淀在楼市股市，中美贸易战还未开打，宏观经济环境尚未宽松。因此“热钱”少，可投资的项目多。2018年底恰逢楼市调控，股市熄火，国家又“定向放水”，涌出的资金都在选择投资对象，投资茅台或成为“避风港”，其金融属性可能更加凸显。此外，目前社会资本已经有推高生活用品和物价趋势，如果在菜价涨和茅台涨之间做出选择，后者更有利社会稳定。

第三，2012年，茅台终端价创下了2200元高峰，此后除个别特殊渠道外，茅台终端价未站稳2000。但如果按照每年2%—3%的通货膨胀率看，2018年的飞天茅台才卖2000，远未达到当年的高度。

因此，如果没有外部环境大的变化，2019年春节期间，茅台终端价可能全面突破2000元大关，并在2019年全年保持高位，2020年以后才逐渐寻找新的平衡点，而这，很可能成为中国白酒史上一个重要时刻。

来源：中食财经（微信号：ZSCJ 360)

中华65

增量降质，扩大供给。

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