口子窖前三季度营收37.62亿，净利12.02亿

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　　文丨酒食汇团队10月27日，口子窖发布了今年第三季度报告，报告显示，第三季度公司实现营收14.65亿元，同比增长5.69%；归母净利润为4.62亿元，同比下滑0.16%。今年前三季度，口子窖实现营收37.62亿元，同比增长3.66%，归属上市公司股东净利润12.02亿元，同比增长4.52%。

　　

市场竞争加剧，口子窖“求稳”中掉队

　　熟悉口子窖的经销商和消费者都知道，口子窖的发展一直很稳——无论在行业深度调整期（2012年到2016年）还是在分化增长期（2017年到2021年），口子窖都在用自己的节奏和步伐速度“跟随而不盲动”。

　　但这种“求稳”心态放到近几年行业大变革中就显得“格格不入”，尤其是在疫情常态化的影响下，更需要企业积极主动作为。但与徽酒龙头古井贡酒以及同为徽酒“两强”的迎驾贡酒相比，口子窖品牌发声的次数明显较少。

　　与此同时，口子窖对安徽省内市场过于依赖。口子窖省内外销售占比为8:2，而古井贡酒、迎驾贡酒都在6:4左右。随着安徽省内消费升级趋势明显，主流消费者价格带开始上移，省内白酒市场竞争加剧，品牌集中度、行业集中度进一步提高，口子窖省内销售压力也大大升高。

　　品牌推力不足，市场竞争加剧，这也导致了今年一季度，口子窖被迎驾贡酒在营收、利润、预收款、增幅、市值、股价、销量、产能、省外市场、经销商数量等维度全面反超。特别是口子窖引以为傲的利润端，也被迎驾贡酒反超了0.65亿元，并且反超的优势在半年报中得到继续扩大。

　　

产品结构老化，高端市场拓展乏力

　　从产品结构来看，前三季度中高端产品销售收入36.37亿元，占比98.19%，但是核心的口子窖系列中，五年、六年两款主流白酒都有着将近二十年的历史。余下的十年、二十年、三十年产品，从发布至今也差不多过去了十年。

　　在2020年口子窖曾推出初夏珍储和仲秋珍储两款新品，锁定200-00元和300-400元；2021年5月18日，又推出锁定500元价格带的战略单品“口子窖兼香518”，但是面市时间较晚，再加上同类竞品的围堵，市场收效甚微。

　　从市场调研反馈看，口子窖的核心产品依旧口子窖五年、六年，占高档酒收入比重过半，现阶段价格分别在90-100元及118-128元之间。而且口子窖五年、口子窖六年也正在受到迎驾贡酒旗下洞6、洞9的不断地冲击。此外，口子窖十年、二十年也难以突破古8年、古16的护城河。

　　产品结构老化、新品拓展乏力，也导致了口子窖主流消费群体趋于固定，拓展空间相对狭窄。这样的隐患，或许在口子窖的利润增长上有着直接的体现。从2019年至2021年，口子窖归属净利润分别是17.20亿元、12.76亿元、17.27亿元，几乎没有实质性增长，明显呈现出增收不增利的情况。

　　

积极求变，“榜眼”之争仍需拭目以待

　　事实上，口子窖也在积极求变。在省内市场进一步实施渠道下沉，提升渠道终端覆盖率，稳固省内“基本盘”；省外市场布局长三角、京津冀、大湾区等区域，加大团购渠道运作力度，不断扩大省外“增长面”。

　　今年上半年，口子窖合肥营销中心逐步组建启用，由公司总负责，通过属地招人、匹配高薪资来搭建市场化营销团队。未来，除安徽合肥营销中心外，还要规划建设华东区上海营销中心、华南区营销中心。

　　与经销商的合作关系也重点进行重塑，制定实施《经销商分类管理办法》，实施“1+N、市场共建、利润共享”厂商合作模式，大量启动团购型、特约型经销商。前三季度省内外经销商数量累计增加82个。

　　此外，口子窖也在持续扩大其产能规模，推进其“一企三园”的战略规划、加强品牌文化建设并聚焦数字化建设。同时，口子窖独创“一步法兼香工艺”，融合浓香、酱香等多种香型口感，形成了别具一格的品牌和口感标签。

　　在这种情况下，口子窖的潜力依旧不容忽视，徽酒“双强”谁能坐稳徽酒“榜眼”的位置，仍需拭目以待。

　 来源：酒食汇

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