《中国酒业报道》获悉，在登陆A股之前，天津帝泊洱生物茶连锁有限公司”（下称“帝泊洱生物茶”）已经注销，法定代表人为吴��峰，成立于2014年3月10日。
IPO前夕，注销关联经销商 闫希军意欲何为？
招股说明书公开数据显示，国台酒业2017、2018、2019的营业收入分别为5.73亿元、11.76亿元、18.88亿元，净利润分别为0.47亿元、2.40亿元、4.11亿元。报告期内，营业收入增长了2.29倍，净利润增长了7.74倍。
单纯从这些数字来看，国台酒业无论是营业收入还是净利润，都堪称优秀。
有如此优异的业绩作支撑，2020年5月，贵州国台酒业向证监会提出首发上市申请，拟融资25亿元。其中，20亿元用于6500吨酱香型白酒技改扩建工程项目，5亿元用于补充流动资金。
在收入、利润上，国台酒业只是贵州茅台的一个零头，也无法媲美郎酒股份，但国台酒业自从披露招股说明书之后，就被推上了风口浪尖，尤其是通过关联交易做大收入一事，引发了投资者、主流媒体的高度关注。
3月4日，国台酒业2020年年度股东大会以现场会议及视频会议结合的方式召开，国台酒业董事长闫希军出席并主持会议，国台酒业全体股东或股东代表出席本次股东大会，就连国台酒业的保荐人、律师和会计师也列席会议。可见国台酒业对于IPO十分重视，也急于敲开资本市场的大门。
闫希军作了《2020年度董事会工作报告》并指出，2020年公司董事会、高管团队认真贯彻落实股东大会确定的经营目标，攻坚克难圆满完成了年度工作任务，经营指标持续保持高速增长，超过年初设定的经营计划并实现了历史性的突破。
“基酒稳产提质，产量再创新高；市场营销逆势跨越，市场覆盖进一步扩大；品牌聚势发力、价值快速提升；智能酿造再升级，科研创新迎突破；上市工作有序推进，公司治理持续改善。”闫希军称。
资料显示，国台酒业主要生产酱香白酒，以国台国标酒、国台十五年和国台龙酒等品牌，主打高端市场，辅以国台酱酒、国台好礼和国台国礼坛酒等品牌，服务中高端市场。
此次IPO，国台酒业拟募集资金25亿元，将分别投入于年产6500吨酱香型白酒技改扩建工程项目（20亿元）和补充流动资金项目（5亿元）。
然而，《中国酒业报道》获悉，在登陆A股之前，天津帝泊洱生物茶连锁有限公司”（下称“帝泊洱生物茶”）已经注销，法定代表人为吴��峰，成立于2014年3月10日。
“被注销的企业往往是壳公司的比较多，所以或多或少在税务和账务都会存在一些瑕疵。”北京壹诺财务顾问董事长李卫表示，“特别是上市关键期财务审核严格，不注销的可能会被审计出来。”
第一眼看见帝泊洱生物茶，似乎与白酒行业“风牛马不相及”，投资者可能也如丈二的和尚摸不着头脑，但帝泊洱生物茶却与国台酒业有着“错综复杂”的关系。
企查查提供的信息显示，帝泊洱生物茶的实际控制人是吴��峰，而且闫希军、闫凯境、裴富才也是帝泊洱生物茶的董事。
而国台酒业的招股说明书显示，闫希军、吴��峰、闫凯境和李��慧为国台酒业的实际控制人，且闫希军与吴��峰为夫妻关系，闫希军、吴��峰与闫凯境为父子、母子关系，闫凯境与李��慧为夫妻关系。
也就是说，国台酒业和帝泊洱生物茶的实际控制权都在闫希军、吴��峰及其家族的手中，而帝泊洱生物茶又为国台酒业销售“立下了汗马功劳”。
招股说明书显示，2017年至2019年间，国台酒业向前五大客户销售金额分别为1.11亿元、2亿元、2.42亿元，占同期主营业务收入的比例分别为19.45%、17.01%、12.8%。
上述三年间，仅帝泊洱生物茶一家对国台酒业的采购额分别为3641.08万元、4816.56万元、4661.46万元，占同期关联交易总额的比例分别为71%、70.55%、57.9%，占国台酒业营收比例分别在6.36%、4.09%、2.47%左右。
实际上，帝泊洱生物茶正是国台酒业通过关联交易做大收入、利润的一个缩影，为了冲刺A股，国台酒业的销售获得了来自实际控制人旗下40家企业的大力支持。
“如果单纯为了IPO顺利，大家齐心协力拿货做业绩，那上市后压的货很可能要消化很久，业绩也就没那么好看，股价就要承压。”一位投资者对媒体表示，国台酒业作为小众品牌业绩逆势增长如此迅猛，并不能排除业绩注水的嫌疑。
从白酒行业惯例来看，经销商与白酒企业之间只是厂家与渠道的关系，仅仅是上下游合作关系，一般也不互相参股持股；如果白酒企业将白酒卖给经销商，经销商将白酒卖给消费者，中间会有长短不一的周期。因此，在一般情况下，白酒企业只要把白酒卖给经销商，就可以视作完成销售，并确认收入以及相应的利润。
同样在冲刺A股的东鹏饮料，就被曝与经销商联合，通过压货、囤货的方式给收入注水，由于产品存在保质期的情况，部分经销商的销售压力较大，还遭到证监会的问询。
然而，与其他快消产品不同，白酒不存在保质期的问题，因此，如果经销商愿意配合囤货、压货，就可以快速提升白酒企业的短期业绩，但也可能是“饮鸩止渴、资本催熟”。
对此，白酒营销专家蔡学飞分析表示，国台酒业的业绩增长是依靠酱香品类增长和全国性招商，没有经过市场检测，其库存过高可能正是产品动销率较低的表现；而且白酒的品牌树立、成熟需要一个过程，在资本的催熟下，企业过快的发展不利于相应渠道、组织、品牌的组建，会埋下风险；如果高速发展与市场动销不匹配，带来库存量较大，就会引起价格波动等问题。
国台酒业最初并不叫“国台”，而是名为“贵州仁怀茅台镇金士力酒业有限公司”。2001年，已经通过医药行业赚到第一桶金的闫希军，决定在茅台镇投资500万元，进入白酒行业。19年后，国台酒业变成了一家年营业收入超过18亿元，净利润达到4亿元的中等规模白酒企业。2019年，闫希军的白酒生意版图中，还增加了其收购的酱香型白酒知名品牌����怀酒。不过，在国台酒业公开披露的招股书之外，还有一些波折过往。国台酒业子公司贵州国台怀酒酒业有限公司（以下简称“国台怀酒”或“怀酒”）曾与贵州茅台酒股份有限公司（600519.SH，以下简称“贵州茅台”或者“茅台”）发生商标纠纷。起因是怀酒官网上有“赤水河畔二茅台”的宣传信息、并且实物商品的外包装上有“同宗酱酒”和“赤水河畔二茅台”，贵州茅台认为该宣传语引人误解，侵犯了该公司的商标权，要求怀酒赔偿损失，并且删除网站上的“赤水河畔二茅台”等宣传信息。怀酒方面则辩称，该宣传用语早在80年代由相声大师侯宝林先生亲笔题词后，即开始作为怀酒的产品宣传用语，具有历史性、长期性和合法性。有意思的是，在二审的诉讼中，怀酒方面提出，“茅台”早已是贵州省遵义市的茅台镇的名称；如果一家企业地处茅台镇，该企业是否可以使用“茅台”这一名称表明产品来源？使用普通字体的“茅台”是否侵犯了贵州茅台的文字商标？从这个假设条件看，国台酒业同样地处仁怀茅台镇，同样生产与茅台酒同工艺的酱香型白酒。国台怀酒和贵州茅台之间的官司一路打到二审，二审为终审判决，由福建省高级人民法院于2019年9月26日作出：维持一审判决，判决国台怀酒赔偿贵州茅台经济损失30万元；同时还维持了一审判决国台怀酒停止使用“同宗同源一脉相承”等字样的商品，以及在公司网站上停止使用“赤水河畔二茅台”的宣传用语。除了与茅台发生纠纷，“国台”商标也经历了注册不成功的波折。国台酒业的控股股东����国台酒业集团有限公司（以下简称“国台酒业集团”）因为商标注册，上告国家工商行政管理总局商标评审委员会（以下简称“国家商标评审委”），最终在2012年获得胜诉。2011年，国家商标评审委曾对国台酒业申请的第6874981号“国台GUOTAI及图”商标注册予以驳回，但国台酒业不服，先起诉于北京市第一中级人民法院，一审败诉；二审国台酒业又将其商标注册被驳回案起诉至北京市高级人民法院，最终北京市高级人民法院撤销了一审判决，要求国家商标评审委重新作出驳回复审决定。也正是在起诉国家商标评审委的同时，2011年7月金士酒业（金士力酒业更名而来，也是国台酒业的前身）更名为“贵州国台酒业有限公司”。“国台”二字，胜诉而得。如果问一家白酒酿造企业，最重要的生产原料是什么？答案肯定基酒。知名白酒企业的产品，均由基酒勾兑而成，比如茅台的基酒就一直受到产能的限制，五粮液的基酒来自明代窖池，泸州老窖的基酒来自于其历史传承的国窖。在国台酒业招股书的第177页，披露了国台酒业的基酒产能和产量情况。招股书显示，国台酒业的基酒由国台酒业和国台酒庄2个基地负责组织生产。2019年产季，国台酒业拥有制酒车间7个、制曲车间2个、窖池252口，产能为1,800吨；国台酒庄拥有制酒车间4个、制曲车间2个、窖池364口，产能达3,500吨。至2020年产季，国台酒庄拥有制酒车间5个、制曲车间2个、窖池468口，产能达4,500吨。截至2020年3月末，公司实现对国台怀酒的控制，目前正逐步推进其全面复产工作。国台酒庄指的是贵州国台酒庄有限公司（以下简称“国台酒庄”），是国台酒业下属一个重要的子公司，2019年的产量为3970吨，但其产能设计仅为 3500吨，产能使用率超过100%。国台酒庄也是国台酒业主要的基酒生产方。一则2017年的国台酒庄与贵州杰之喜酒业销售公司（以下简称“贵州杰之喜”）的诉讼纠纷，揭示了国台酒业存在基酒外购的情况。贵州仁怀市人民法院的判决文书显示，2015年7月11日，贵州杰之喜与国台酒庄签订《基酒购销合同》，由贵州杰之喜向国台酒庄供应酱香型白酒，合同约定结算方式为“货到验收合格之后，按实际入库数量开具17%的增值税发票入账，15天内结清货款”。其后，国台酒庄拖欠贵州杰之喜50万元货款未结清，被后者告上法院，并获得胜诉。贵州杰之喜的地址为仁怀市国酒大道酒都新区。仅就其这次从贵州杰之喜外购基酒的情况看，上述茅台镇之外的酒都新区，并非国台之酒在官网所言的“源自茅台镇中国酱酒核心产区”。《中国酒业报道》记者致电国台酒业，询问其基酒产能情况，以及目前基酒的外购情况，留下问题之后，同样未得到该公司回复。除开正在冲击IPO的国台酒业，闫希军早已拥有另外一家上市公司����天士力医药集团股份有限公司（600535.SH，以下简称“天士力”）。天士力目前股价在15元附近，总市值约225亿元，闫希军通过天士力控股集团持有天士力45.18%的股权，为天士力的实际控制人。闫希军、吴��峰夫妇，闫凯境（闫希军之子）、李��慧（闫凯境之妻），四人作为共同的实际控制人，总计控制了天士力48.81的股权。在2019胡润富豪榜上，闫希军家族以175亿元排医药行业富豪第19位。2019年，天士力的净利润出现了较大幅度的下滑，为10亿元人民币，上一年度有15.45亿元人民币，下滑幅度为35.19%。上交所E互动的天士力平台上，有投资者问：“公司持有国台酒的股份么？持股比例是多少？”国台酒业招股书显示，闫希军、吴��峰、闫凯境、和李��慧四人总计控制国台酒业84%的股权，一旦IPO成功，国台酒业将成为闫希军家族控制的又一家上市公司。“医药＋白酒”两个产业齐头并进，对闫希军而言，拥有这样两家上市公司，有助于其家族进一步扩张产业版图。但截止到目前，国台酒业的IPO计划能否一帆风顺，目前还是一个未知数。
作者：酒客岛 来源：中国酒业报道（ID：idoujiu）
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茅台啤酒多少钱？宋思玉